谁能想到，来势汹汹的低油价浪潮席卷了一批又一批石油天然气生产商，但覆巢之下却有完卵！对于这些无奈关门的油气公司，业内也许惋惜、也许心疼，但更多还是寄予了“破产者退市以改善供过于求”的侥幸期待，然而现实却绝非如此——破产不退市、停运不停产！

　　《华尔街日报》日前指出，自2015年中国际油价大跌以来，虽然申请破产的油气公司越来越多，但油气产量却没有下降迹象，破产数量上升对市场影响微乎其微。

　　事实上，“破产不减产”的状况并非仅出现在油气领域，美国煤炭业同样如此。过去一年，美国3大煤炭生产商博地能源（Peabody Energy）、阿奇煤炭（Arch Coal）和阿尔法自然资源（Alpha Natural Resources）接连申请破产保护，但市场调研机构 IHS Global Energy指出，今年上半年，这3大公司的总产量仍然占据了美国煤炭供应量大约33%的份额，与去年36%的占比相差不大。

　　大型咨询公司伍德·麦肯兹数据显示，2015和2016年美国约有70家石油和天然气公司申请破产，这些公司目前日产量约100万桶石油当量，这与它们宣布破产前的产量几乎无差，相当于美国石油和天然气产量的5%。

　　显然，依靠破产帮助市场恢复平衡的理论其实根本站不住脚。据了解，于4月30日申请破产的Midstates Petroleum，隔天就开钻了一口新井，而同在该月宣布破产的Ultra Petroleum，也在尚未恢复元气的当下确定在未来数月内再增加一台新钻机，并打算在未来两年内将油轮数量增加3倍至10艘。

　　事实上，大部分公司仍然需要遵守已签订的钻机和油井服务合同，甚至可能提前进行钻探计划，以加速生产偿还债务。为何破产还能动工？美国《破产法》帮了大忙，作为法律界最复杂的领域之一，破产需要涉及合同法、公司法、税法和房地产法等诸多方面，而大多数踏上破产之路的美国公司几乎都选择《第十一章》。

　　为什么？与传统意义上的破产或清算的《第七章》不同，美国破产法《第十一章》是在法庭保护之下、在满足债权人债权要求之前，给予公司时间重组业务和资本结构调整，这意味着公司可以照常营业，最终目标是通过这一程序创建可持续性更强且财务结构更健康的“新”公司。

　　凡是进入《第十一章》程序的公司都将启动一个“自动冻结”的法律机制，即临时禁止债权人采取措施收回破产申请之前所持有的资金或财产，而公司还能继续履行对客户的义务，甚至还能继续支付相关产品和服务的费用。

　　据悉，在美国《破产法》的“保护下”，之前财务状况亮红灯的阿奇煤炭和阿尔法自然资源，几乎已经摆脱破产危机。Ultra Petroleum也利用破产保护法迫使管道运输方与之重新协商签订合约，接下来将重新进入运作，并将按照法律建议的方式最大化公司利益。

　　此外，Halcón Resources、SandRidge Energy、Goodrich Petroleum和Penn Virginia在经历了2至6个月的债务重组后纷纷重回市场，经过这场破产洗礼，上述公司大约减少了70亿美元的债务，而且已经为提产做好准备。

　　如此看来，油价大跌反而成了中小型油气生产商“翻身”的机会，而《第十一章》这张“催命符”看似更像是帮助企业“脱胎换骨”的“还魂丹”，与其苟延残喘，不如趁着市场尚未平衡之际重新整修，熬过漫长的低价过渡期，普大喜奔只是时间问题。