一个月前，有知情人士爆料，国内前两大租车公司在酝酿IPO，没人在意，现在这一幕发生了。
　　
　　9月19日，神州租车在香港上市，10月3日，一嗨租车赴美IPO。前者在时间上抢到先机，却在当日撞见阿里上市，成为翻版“汪峰”；后者又碰上国庆长假，看官们都在外度假，这时间选的。
　　
　　上市时机的选择太重要了，这一点看，两家公司都不咋滴，但毕竟是国内租车领域的前两名，上市事宜曾倍受关注。
　　
　　神州租车“闹”IPO，两年前就开始了。2012年1月，神州向美递交IPO申请，计划在纳斯达克上市，最终对估值不满意，于5月撤销申请。两年后，神州却选择在香港上市，融资34.5亿港元。
　　
　　同时段的一嗨租车比较低调，一直声称“上市不重要”、“无时间表”，结果来了一重磅，准备在纽交所上市，计划募资约2亿美元。
　　
　　租车大战终于要爆发，二者实力谁强谁弱？《创业家》&i黑马就二者招股说明书进行对比。
　　
　　市场规模：都说自己“No.1”


　　一嗨租车称自己“第一”，数字引用Frost&Sullivan


　　神州也称自己第一，数据引自罗兰贝格。
　　


　　一嗨租车近几年收入增长情况
　　
　　本来排名毫无争议，神州第一，一嗨第二，但各自打了点擦边球，比如在招股说明书中，一嗨称自己是“国内最大汽车服务公司”。（注意，双方都有专属的数据公司）
　　
　　这个说法，神州显然不同意。在招股说明书中，神州引用资料称，国内租车公司中，自己排名第一，一嗨第三。按短租自驾收入计算，自己市场份额为31.2%，第二名为8.2%。
　　
　　从收入规模来看，神州排名第一。2011年-2013间，其年收入逐年递增，分别约为8.19亿元、16.09亿元，27.02亿元；但同时，净亏损也逐渐扩大，分别约为1.51亿元、1.32亿元、2.23亿元，但在今年前两季度，却突然出现2.18亿元净利润。
　　
　　一嗨规模相对较少，亏损严重。2012、2013年收入分别约5.7亿元、3.8亿元，亏损分别为1.76亿元、1.51亿元，上市前夕也未能盈利，今年上半年亏损约2000万元。
　　
　　业务构成：神州更为集中 短租占据大头


　　神州的短租服务在收入中比重最大
　　
　　业务上看，二者两者略有差异。
　　
　　神州租车的业务分为两块：租车及二手车销售，其中租车又分为短租、长租、融资租赁服务，是神州的主要收入，2011-2014年间，其占总收入的比例分别为94.7%、96.9%、81.7%及74.2%。
　　
　　一嗨的业务也是两部分：租车及企业汽车服务，租车在总收入比重为66.6%（2013年）。这个汽车服务的对象是企业级客户，包含国内大多前500强，比如商业运输、活动运输（宣传旅游）等，2013年在总收入的比重为33.4%。
　　
　　运营效率：二者均较差 费用居高不下


　　神州的主要费用是财务、车辆折旧


　　一嗨仅车辆运营成本一项就占收入80%以上，扣除各项费用后，基本难盈利。
　　
　　整体看上，二者运营效率都有待提高，成本居高不下，亏损严重。汽车租赁的费用构成主要为财务成本（如购车借款）、车辆折旧、物业厂房等。
　　
　　2013，神州业务总毛利率为27.4%，其中租车服务为31.4%，二手车销售为-1.2%，2013年整体亏损2.23亿，占租赁收入的7%。这种情况下，神州租车必须将毛利提高至38.1%，才能实现盈利。2014年，神州有所好转，总体毛利为31.1%，运营费用所有降低，最终实现20.1%的净利。答卷很漂亮，看来在报表上，神州下了不少功夫。
　　
　　一嗨租车运营效率则比较糟糕。2013年，一嗨的运营成本为销售收入的1.175倍，这意味着，毛利必须在原有基础上提高17.5%才能盈利。2014年情况有所好转，运营费用占销售收入的97.7%，但扣除各类税收等，依旧是亏损状态。
　　
　　车队网点：一嗨数量少 利用效率较高


　　神州车队庞大，但利用效率最高不过62%。


　　一嗨车队的利用效率、单车日均收入都较高
　　
　　车队上，一嗨在数量上远不如神州。2012年，一嗨仅拥有7717量车，而后增长到今年的15409量，这还不如神州2011年的车队规模。过去四年，神州车队规模增长了2倍，由2011年的25845辆，增长至52498辆。
　　
　　服务网络上看，二者差别不大。一嗨在国内90个城市拥有760个服务点，神州则分为两块：在70个城市拥有717个直营租车服务点，并通过加盟模式，在162个较小城市，发展了202个服务点。
　　
　　从利用效率上看，一嗨略高于神州，徘徊在70%左右， 而后者较低，约为60%。车队多了效率就低，大公司病，这个问题可以理解。
　　
　　整体来看，一嗨租车实力不如神州，尤其是运营成本居高不下，短期内难以盈利。