◎每经记者 王砚丹
　　新三板遭遇成长的烦恼，出现了自2014年1月24日大扩容以来的首次大级别调整。
　　今年以来，新三板股票的估值几乎是以直线速度飙升，但在4月7日创新高后，仅16个交易日，三板做市指数跌幅已达32%。
　　从基本面看，据同花顺ifind统计，截至4月28日，新三板超过1800家公司披露了2014年报，1580家企业实现了盈利，占比约87%，接近创业板的96%，似乎不错。但不论基本面还是技术面，一个新市场逐渐成熟有其路径，而该路径或许也会在新三板市场得到复制。
　　新三板曾经上演过许多一夜暴富的神话，但近期，神话般的泡沫开始有了破灭迹象。
　　4月7日，新三板做市指数——三板做市（899002）盘中创下历史最高点2673.17点后终于上攻乏力，4月8日以下跌3.81%报收，标志着调整正式开启。虽然每一次暴跌后，三板做市都有短暂反抽，但仍然无力改变下跌趋势。本周一和周二，三板做市再次暴跌6.11%和4.61%，周二盘中最低下探至1800.93点。从2673点到1800点，短短16个交易日跌去873点，区间最大跌幅高达32.66%。
　　99公司16天下跌超30%
　　从个股看，其惨烈程度更甚于指数，不亚于2008年次贷危机时的A股。同花顺iFinD统计数据显示，4月7日至28日，做市板块267只个股中，有232只出现下跌。其中有5只个股跌幅超过50%。它们分别是斯达科技（430737）、大盛微电（830955）、神元生物（831808）、格纳斯（430619）和掌上通（430093）；区间跌幅在40%~50%之间的有22只。跌幅在30%~40%之间的达到72只。也就是说，跌幅超过30%的公司共有99家之多。
　　但上述暴跌的个股在4月7日之前几乎无一例外经历了暴涨。如斯达科技此次以下跌54.73%位列所有个股倒数第一，而从年初到4月6日，该股涨幅高达492.81%。跌幅第二的大盛微电本次短短16个交易日下跌53.14%，但年初到4月6日上涨了358.75%。
　　事实上，斯达科技和大盛微电只是新三板暴涨暴跌的一个缩影。3月18日，新三板的两个指数——三板成指（899001）、三板做市（899002）正式上线运行。按照股转系统此前发布的新三板指数编制方案，新三板指数以2014年12月31日为基日，以该日收盘后所有样本股的调整市值为基期，以1000点为基点。而在3月18日正式运行首日，三板做市已经上涨至1682.60点。自4月7日见顶2673点之时，三板做市自12月31日以来涨幅达到了167.30%。
　　而一些由协议转为做市的个股也表现抢眼。智立医学（430145）今年2月变更为做市方式，去年公司仅在4月成交了一笔交易，价格为每股0.10元。而4月10日它创下了历史新高28元，涨幅超过200倍。昨日智立医学收于每股20.67元，较10日的高点下跌26.18%。
　　大跌导火索：监管趋严
　　对于新三板来说，股转系统月初连续发文警示风险成为暴跌的导火索。4月2日，股转系统发出一则温馨提示:“请投资人在关注投资价值的同时勿忘投资风险，保持理性投资心态。”4月7日又发出通知称，因频繁、大量进行反向交易，多次以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格进行下单，以及以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格成交，造成市场价格异常，严重干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制，股转系统对“中山市广安居企业投资管理有限公司”、“中山市八通街商务服务有限公司”、“中山市三宝股权投资管理有限公司”账户、“谭均豪”等4个账户采取限制证券账户交易（3个月）的监管措施。而当天正是三板做市创下2673点后从涨到跌的分水岭。“中山帮”事件只是新三板“野蛮”生长的缩影。4月22日，新三板市值最大的公司中科招商股价出现蹦极，盘中最高价52元/股，最低价1.01元/股，收于4.86元/股，暴跌90.98%。另外，华恒生物3月27日以1058元高价成交，并出现过10万元/股的报单，更是惊动了监管层高度关注。
　　监管层对市场的干预常常都非常有效。那么这一次新三板的调整，到底只是一次长牛之中的中场休息，还是就此步入熊途了呢？对此，大部分业内人士认为，新三板整体来说还是处于大好的投资阶段，但未来将出现分化。